随着上市公司密集披露2022年年报ღ✿ღ★，备受关注的“国家队”证金ღ✿ღ★、汇金的持仓也陆续浮出水面ღ✿ღ★，“大块头”公司无疑是其所爱ღ✿ღ★。

　　在当前市场对小盘概念股“趋之若鹜”之际ღ✿ღ★，“大块头”的低估值ღ✿ღ★、高股息与稳健增长的优势更为突出ღ✿ღ★，由此纷纷开启持续上涨模式ღ✿ღ★，尤其叠加“中特估”题材的标的ღ✿ღ★。但在此背景下ღ✿ღ★，“大块头”的收益风险比也正在增加ღ✿ღ★。那么ღ✿ღ★，“国家队”的最爱又有哪些呢？

　　作为市场中的重要维稳力量ღ✿ღ★，“国家队”证金（中国证券金融股份有限公司）ღ✿ღ★、汇金（中央汇金投资有限责任公司ღ✿ღ★、中央汇金资产管理有限责任公司）的持仓动向一直备受市场关注ღ✿ღ★。根据上市公司披露的2022年年报来看ღ✿ღ★，证金ღ✿ღ★、汇金整体“以静制动”ღ✿ღ★，对绝大多数公司均开启了“无变动式”持股模式ღ✿ღ★。

　　据不完全统计ღ✿ღ★，目前证金共现身于93只个股的前十大流通股股东洛克王国上古龙王套装ღ✿ღ★，持仓数量与上一个报告期（2022年三季报）相比ღ✿ღ★，均未发生变化ღ✿ღ★。初步统计来看ღ✿ღ★，证金目前总持仓市值约为3532亿元ღ✿ღ★。在持股未变的情况下ღ✿ღ★，93只所持个股中的68只个股市值相对三季度末增加ღ✿ღ★，25只个股的市值出现减少ღ✿ღ★。整体持仓市值增加了137亿元ღ✿ღ★。

　　具体来看ღ✿ღ★，证金持仓中国人寿ღ✿ღ★、紫金矿业ღ✿ღ★、中国太保等市值增加金额较高ღ✿ღ★，均超过10亿元ღ✿ღ★，持仓中国人寿的市值增加最高为38亿元（见表1）ღ✿ღ★。

　　与证金类似ღ✿ღ★，汇金也基本进行了“以静制动”的操作ღ✿ღ★，除了对部分个股进行了调仓洛克王国上古龙王套装ღ✿ღ★，对其余绝大多数均持股未变ღ✿ღ★。

　　据不完全统计ღ✿ღ★，目前汇金资管（中央汇金资产管理有限责任公司）共出现在83只个股前十大流通股股东中ღ✿ღ★，整体持仓市值约为1157亿元ღ✿ღ★。

　　观察显示ღ✿ღ★，其对部分个股进行了调仓申博ღ✿ღ★，如安徽合力洛克王国上古龙王套装ღ✿ღ★，2022年四季度ღ✿ღ★，汇金资管对其减仓774万股ღ✿ღ★，持股数量由2172.64万股降至1353万股ღ✿ღ★，值得一提的是ღ✿ღ★，在2017年三季报~2022年三季报的连续21个季度中申博ღ✿ღ★，汇金资管持仓安徽合力的数量均未发生变化ღ✿ღ★，一直为2172.64万股ღ✿ღ★。不过ღ✿ღ★，虽然汇金资管进行了减仓ღ✿ღ★，但安徽合力股价今年以来却迎来显著上涨ღ✿ღ★，并一度刷新了历史新高ღ✿ღ★。

　　除了安徽合力ღ✿ღ★，汇金资管对其余绝大多数公司均持股未变ღ✿ღ★，整体来看ღ✿ღ★，与2022年三季度末相比ღ✿ღ★，汇金资管总持仓市值增加近27亿元ღ✿ღ★。其中ღ✿ღ★，中国平安ღ✿ღ★、中国人寿ღ✿ღ★、中信证券等“贡献”居前（见表2）ღ✿ღ★。

　　汇金投资（中央汇金投资有限责任公司）目前现身7家公司ღ✿ღ★，总持仓市值达1.6万亿ღ✿ღ★。相较于去年三季度持股均未变的情况下ღ✿ღ★，整体持仓市值增加了235亿元ღ✿ღ★。其中ღ✿ღ★，中国银行“贡献”最多ღ✿ღ★，达132亿元ღ✿ღ★，农业银行ღ✿ღ★、新华保险分别“贡献”65亿元与30亿元（见表3）ღ✿ღ★。

　　仔细观察不难发现ღ✿ღ★，为“国家队”贡献主要收益的公司主要集中在“大块头”ღ✿ღ★，尤其叠加中字头ღ✿ღ★、国资背景的公司申博ღ✿ღ★。而它们也正是分红的“大户”ღ✿ღ★，且兼具低估值ღ✿ღ★、稳增长的特征ღ✿ღ★。

　　将证金ღ✿ღ★、汇金目前最新持仓合并统计来看（剔除重复持股）ღ✿ღ★，两者共持有143只个股ღ✿ღ★，其中推出2022年分红预案的公司有132家ღ✿ღ★，占比超过9成ღ✿ღ★。粗略统计洛克王国上古龙王套装申博ღ✿ღ★，仅以目前的持仓情况来看ღ✿ღ★，证金ღ✿ღ★、汇金或将有望斩获超过1200亿元的分红金额ღ✿ღ★。

　　哪些公司“贡献”最大？具体来看ღ✿ღ★，以证金为例洛克王国上古龙王套装ღ✿ღ★，其持有的中国银行ღ✿ღ★、中国神华与建设银行分红金额居前ღ✿ღ★。2022年年度ღ✿ღ★，中国银行ღ✿ღ★、中国神华ღ✿ღ★、建设银行分别推出了每股派发0.232元ღ✿ღ★、2.55元与0.389元的分红预案ღ✿ღ★。以2022年末来看ღ✿ღ★，证金分别持仓中国银行ღ✿ღ★、中国神华ღ✿ღ★、建设银行794116.49万股洛克王国上古龙王套装ღ✿ღ★、59471.8万股与218925.97万股ღ✿ღ★，或将分别获得分红184235.03万元ღ✿ღ★、151653.09万元与85162.2万元ღ✿ღ★。

　　另外ღ✿ღ★，证金持有兴业银行ღ✿ღ★、工商银行ღ✿ღ★、交通银行ღ✿ღ★、中远海控等公司的分红金额也相对较高ღ✿ღ★，均超过了5亿元（见表4）ღ✿ღ★。

　　以汇金资管目前的持仓来看ღ✿ღ★，或将有望“贡献”超过3000万元分红金额的个股有23只ღ✿ღ★，其中ღ✿ღ★，估值在10倍以下的个股有15只ღ✿ღ★，估值在10倍~20倍的个股有6只申博ღ✿ღ★。这些低估值个股主要集中在银行（建设银行ღ✿ღ★、工商银行ღ✿ღ★、中国银行等）ღ✿ღ★、基建（中国中铁ღ✿ღ★、中国铁建）申博ღ✿ღ★、资源股（中国石油ღ✿ღ★、中国神华）等领域ღ✿ღ★。

　　与此同时ღ✿ღ★，多数公司2022年业绩迎来增长ღ✿ღ★，如银行领域中的建设银行ღ✿ღ★、农业银行ღ✿ღ★，2022年实现归母净利润同比增长率均超过7％ღ✿ღ★，基建领域的中国中铁增长13.25％ღ✿ღ★，资源股中的中国石油增长62.08％（见表5）ღ✿ღ★。

　　去年底ღ✿ღ★，“建设中国特色现代资本市场ღ✿ღ★，探索建立具有中国特色估值体系”首次提出ღ✿ღ★，此后“中特估”概念板块迎来不俗表现ღ✿ღ★。“国家队”重仓持有且将有望获得大额分红的公司也主要聚焦在“中特估”概念股ღ✿ღ★。

　　海通证券荀玉根团队有分析观点表示ღ✿ღ★，盈利韧性和成长确定性是“中特估”两大值得重视的方向ღ✿ღ★。此外ღ✿ღ★，分红也是需要重点考量的要素ღ✿ღ★。国企改革对国企现金流提出更高要求ღ✿ღ★，将提高国企分红能力ღ✿ღ★。政策对国企分红的鼓励和国企考核体系中对ROE的要求将提升企业分红意愿ღ✿ღ★。部分盈利稳定ღ✿ღ★、现金流充裕的国企可能加大分红比例ღ✿ღ★。

　　因此ღ✿ღ★，国企改革将提高国企分红能力和分红意愿ღ✿ღ★，有望推动国企加大分红比例ღ✿ღ★，既提升对股东的回报ღ✿ღ★，又向市场传递企业价值向好的信号ღ✿ღ★，将进一步推动相关国企估值向上ღ✿ღ★。

　　通过观察ღ✿ღ★，“国家队”目前持仓的公司ღ✿ღ★，不少在进入今年以来继续开启上涨模式ღ✿ღ★，甚至创出多年新高ღ✿ღ★。其中ღ✿ღ★，涨幅居前的公司也大多叠加了“中特估”这一驱动因素ღ✿ღ★。

　　统计显示ღ✿ღ★，今年以来ღ✿ღ★，“国家队”持仓的中国交建ღ✿ღ★、中国中铁ღ✿ღ★、中国石化ღ✿ღ★、中国铝业ღ✿ღ★、中国中车等“大块头”涨幅居前ღ✿ღ★，均超过30％ღ✿ღ★。“大块头”中的大金融也有不俗表现ღ✿ღ★，如银行股中的中信银行ღ✿ღ★、农业银行ღ✿ღ★、交通银行ღ✿ღ★、中国银行等涨幅均超过10％（见表6）ღ✿ღ★。

　　其中ღ✿ღ★，不少个股股价创多年新高ღ✿ღ★。如石油股领域的中国石化ღ✿ღ★，公司股价于4月13日盘中涨至6.33元/股ღ✿ღ★，创2015年4月以来的新高（见图1）（对于石油股我们此前曾跟踪报道ღ✿ღ★，详情可见《“股神”巴菲特最新买入ღ✿ღ★，段永平“抄作业”ღ✿ღ★！但斌也在关注这个“超级赛道”》）ღ✿ღ★。中国银行3月20日收盘报收3.51元/股ღ✿ღ★，创2018年2月以来新高（见图2）ღ✿ღ★。此外ღ✿ღ★，农行ღ✿ღ★、工行等股价也相继创出了阶段新高ღ✿ღ★。

　　巨丰投顾高级投资顾问谢后勤向《红周刊》表示ღ✿ღ★，近期走强的“大块头”背后大多有一个共性就是国资背景ღ✿ღ★，这与高层要做大做强做优国有企业的政策是分不开的ღ✿ღ★。“这也是完成高质量发展的一个重要抓手ღ✿ღ★，通过国有企业深化布局ღ✿ღ★，引领各个产业升级ღ✿ღ★，带动各个相关产业的产业链发展ღ✿ღ★，推动企业的升级转型ღ✿ღ★，这是一项国家战略任务ღ✿ღ★，具备中长期的投资机会ღ✿ღ★。”

　　对于扎堆创新高的银行股ღ✿ღ★，谢后勤分析指出ღ✿ღ★，“银行股的走强主要是几个方面的原因ღ✿ღ★，一方面是地产等行业的恢复ღ✿ღ★，带动了银行信贷业务的增长ღ✿ღ★，从而带动业绩的增厚ღ✿ღ★；第二个原因是银行本身的低估值属性ღ✿ღ★，又有较好的稳定分红ღ✿ღ★，也成为很多长线资金的选择ღ✿ღ★；第三个就是全球经济风险的不确定性ღ✿ღ★，导致资金避险情绪升温ღ✿ღ★，作为低估值高股息的银行股也是这类避险资金选择的方向之一ღ✿ღ★。”

　　在“中特估”ღ✿ღ★、低估值ღ✿ღ★、高分红等多重因素驱动下迎来默默上涨的“大块头”ღ✿ღ★，重仓坚守其中的“国家队”显然是最大的赢家之一ღ✿ღ★。申博太阳城ღ✿ღ★。华东重机ღ✿ღ★，中国500强企业ღ✿ღ★，申博ღ✿ღ★，港口设备ღ✿ღ★，太阳城ღ✿ღ★，