英国金融时报网报道称ღ★，中国正在推进新一轮的国有企业私有化进程ღ★。比起近20年前具有开创性的首轮私有化ღ★，这一次地方政府想要利用负债累累的国有龙头企业筹资会比较没有市场ღ★。

　　当时ღ★，在“抓大放小”口号下ღ★，数千家经营不善的中央和地方性国有企业进行私有化或者破产清算ღ★。业绩较好的国企则进行改组申博ღ★，或者部分上市ღ★，筹得数千亿美元资金华东重机ღ★，ღ★。

　　中国在2008年实施了经济刺激措施申博ღ★，ღ★，这种宽松货币政策ღ★，加上要求国企通过投资支持经济的政治指令囚徒wingyingღ★，对国企资产负债表造成了冲击ღ★，削减了资产回报率ღ★。

　　现在ღ★，地方政府的债务正在推动新一轮私有化进程ღ★。出售国企的股权会帮助政府偿还超过2.9万亿美元的债务ღ★，这个数字相当于国内生产总值(GDP)的58%ღ★。

　　“地方政府债务问题将是国企私有化的重要推动力ღ★，”前世行中国局局长杜大伟说ღ★，“一些过度举债的地方政府会出现偿债困难申博ღ★，特别是利率在金融自由化后上升了ღ★。他还曾是美国财政部驻华最高官员ღ★，于去年卸任ღ★。

　　据总部在北京的经济研究公司龙洲经讯估计申博申博ღ★，自全球金融危机以来ღ★，国有企业和民营企业的生产率差距拉大ღ★，国企的平均资产回报率约4.6%ღ★，而民企为9.1%ღ★。

　　考虑到以下情况ღ★，国企回报率低迷是个异常严重的问题ღ★：根据中国在2008年进行的上一次经济普查ღ★，国企仅占企业总数的3%ღ★，却控制着非农业部门30%的总资产申博ღ★。就央企而言ღ★，改革的重点在于提高竞争力申博太阳城ღ★。ღ★。

　　央企在金融ღ★、能源和电信领域近乎占据着垄断地位ღ★，这滋生了一种浪费和腐败的风气ღ★。在中国国家主席习近平发起的反腐斗争中ღ★，几十名央企高管落马就是例证ღ★。

　　在本次重组浪潮中ღ★，通常规模更大ღ★、盈利性更佳的央企也未能置身事外ღ★。上月中国政府宣布了一项试点方案港口设备ღ★！ღ★，拟在两家央企引入私人投资囚徒wingyingღ★。然而ღ★，该试点计划的谨慎态度恰恰突显出了一点ღ★：控制着三分之二国企（全国有15.5万家国企）的地方政府将在这次私有化进程中起带头作用ღ★。

　　事实上ღ★，在中央政府公布试点计划之前ღ★，包括上海ღ★、北京申博ღ★、广东和重庆在内的地方政府都宣布了对大量国企至少实施部分私有化的计划ღ★。上海计划让60%以上的国企引进某种形式的私人投资ღ★。地方国企几乎涉足每一个行业ღ★，但就非金融领域来说ღ★，地方国企的平均资产回报率仅为1.2%ღ★，而央企的这个数字为2.5%ღ★。

　　债务沉重囚徒wingyingღ★、盈利性差ღ★、效率低下和产能过剩ღ★，这些因素促使企业寻求引进投资囚徒wingyingღ★，但也正是这些因素可能吓走投资者ღ★。假如地方政府试图让买方承诺保留效益不佳的工厂里的员工ღ★，也同样会让买方裹足不前ღ★。

　　此外ღ★，目前还不清楚地方政府是否准备好出让控制权ღ★，或者就像在上一轮国企改革中那样只出售少数股权ღ★。

　　“地方政府自然更愿意通过售股走部分私有化的道路ღ★，”杜大伟说ღ★，“这就像一头怪兽ღ★，因为没有弄清投资者有什么理由高价入股政府控制的公司ღ★。” 这种做法会削弱私有化可能带来的效率提升ღ★。

　　“我认为从治理方面来说ღ★，出售国有企业的少数股权不会有太大意义申博ღ★。从根本上来说ღ★，这取决于控制公司的是谁ღ★，管理层是经过政治太阳城ღ★，ღ★、还是商业选拔的ღ★。”世行前中国业务局局长囚徒wingyingღ★、设于华盛顿的卡内基国际和平基金会高级研究员黄育川说ღ★。

　　中国的政策制定者并不这么认为囚徒wingyingღ★。他们相信ღ★，部分私有化和公司治理改革在让他们保有控制权的同时ღ★，将会提升效率ღ★。

　　3月中国500强企业ღ★。ღ★，中信集团宣布计划向香港上市子公司中信泰富注入370亿美元的未上市资产ღ★。原则上说ღ★，这样一来ღ★，中信集团的全部资产组合在透明度和市场纪律方面都要遵守作为一家上市公司所应恪守的规范ღ★。